固废处理等环保子行业并购加速

分析人士称，尽管这些转型企业的参与度和其对环保行业的格局影响都有限，但反映出随着环保行业规模的不断扩大，一些环保子行业的关注度正在不断提升。

谋转型并购加速

自10月下旬以来，环保行业并购再次加速。期间，该行业新增并购案例6例，涉及金额约30.6亿元。

10月20日晚，上海机电公告，公司拟以371.2万瑞士法郎(约合人民币2440万元)的对价收购瑞士环球清洁技术有限公司(CTU)100%股权。标的公司在危险废弃物处理方面的技术能力和管理水平较为先进。

东方园林也于10月28日晚发布公告，宣布拟以现金14.6亿元收购富阳申能固废环保再生有限公司60%的股权，切入环保领域。

环保行业近期新增的并购案例还有：上风高科收购绿色东方环保，涉足固废行业中的垃圾焚烧发电;碧水源收购久安集团;国祯环保收购挪威的Goodtech Environment;中滔环保收购废油处理公司，等等。

环保子行业中的固废行业被上市公司纷纷看好。安信国际分析认为，相比废气、废水处理，固废处理行业受到青睐主要基于三方面原因：固体废弃物回收率高，对应的市场潜在价值大;固废种类繁多，对应的细分市场较多;固废处理工艺复杂，行业进入壁垒较高。

根据《固体废弃物污染环境防治法》的分类，固体废物分为城市固体废弃物、工业固体废弃物和有害危险废弃物。华泰证券分析指出，危险固废是固废领域中最值得关注的品类。根据《“十二五”危险废物污染防治规划》，到2015年，我国年产危险固废将超过6000万吨。随着两高司法解释的颁布，对危险固废处置的环保监管与执法力度均将显著加强，行业发展进入快车道。有行业专家介绍，目前我国危废行业仍较为分散，集中度提升将成为该行业发展的趋势。

子行业发展存差异

今年以来环保行业整体显示出良好的景气度。WIND统计显示，今年前三季度，环保类上市公司总体实现营收376.3亿元，同比增长25%，归属母公司净利润46.8亿元，同比增长34%。

分子行业来看，今年前三季度，水务增长速度最快，其次是大气工程设备、大气监测、固废，分别同比增长50%、43%、40%和23%。水务、大气治理和土壤修复等细分行业所处的阶段不同，其对政策响应的速度和力度也有所差异。

银河证券分析认为，水务行业的盈利模式清晰，商业模式成熟，新上项目有望迅速启动;大气治理目前的焦点集中在京津冀地区，其本身生态承载力较为脆弱，经济发展和生态环境矛盾突出，京津冀一体化战略实施后，大气治理将成为京津冀地区重要的政治任务。相比之下，土壤修复行业目前则相对处于萌芽阶段，其商业模式尚需进一步探索。

中信证券指出，未来，PPP或将成为环保项目的主要模式，且市场集中度不断提升，未来在融资方面具备优势的上市公司订单将会加速释放，特别是水处理领域、气体监测领域等。此外，随着产业的发展，海绵城市、污泥处理处置、VOCs、环保大数据等新兴市场也将展现出一定的活力。

中信证券研究部王海旭、崔霖建议，精选自上而下处于解决城市管理者环境痛点的高景气子行业，特别是在技术、资金、模式、经验方面优势突出，成长确定性高的领头羊。例如，海绵城市与黑臭水体领域的碧水源、ST华赛、兴源环境;环境监测领域的雪迪龙、先河环保;危废处理领域的东江环保、雪浪环境。