业绩符合预期，各项业务稳步推进
2017年实现归属于上市公司股东净利润14152.25-16982.70万元，同比增长0-20%，符合市场预期，业绩增长的主要原因是公司各项业务稳步推进。大气治理业务:作为公司的传统业务，发展比较稳健。凭借着技术优势获取国有发电企业的火电烟气治理项目，在火电行业超净排放高峰过后，公司已在钢铁、有色、造纸等行业有项目经验，将受益非电行业烟气治理的春天;土壤修复业务:公司先后获取了山东、四川、江苏等地项目，订单数量远超去年同期，2018年开年之初，公司便斩获陶家河5.70亿元重金属综合治理项目，随着土法出台在即，预计土壤修复会有所爆发;垃圾发电业务:随着衡阳项目投运，垃圾发电收入实现较快增长;环境咨询业务:2017年7月环评资质扩项通过，从技术团队、区域布局等角度全面推进业务发展，环境咨询业务实现快速发展。
拟收购江苏康博固废，公司发展步入新阶段
公司以10.02元/股的价格，向控股股东永清集团及航湘鸿鹄合计发行1.07亿股，购买其持有的康博固废100%股权，交易对价10.75亿元，康博固废承诺2017年-2019年扣非净利润不低于1.06亿元、1.05亿元和1.13亿元，以2018年净利润测算，仅有10倍PE，估值相对合理。 康博固废是江苏省内单体规模最大的危废无害化处置项目，目前拥有17类危废处理资质，年处置能力3.8万吨。通过收购康博固废，公司一方面业绩承诺能够增厚公司的业绩，另一方面，公司进入景气度较高的危废行业，能够完善公司的产业链，打造综合环境服务商。公司布局弹性业绩的土壤修复工程和稳定业绩的危废处理运营业务，双核驱动，公司发展即将进入新阶段。
盈利预测和投资评级:首次覆盖给予公司“增持”评级。暂不考虑收购江苏康博固废对公司业绩及股本的影响，预计公司2017-2019 EPS 分别为0.25、0.32、0.42 元，对应当前股价PE 为41、31、24 倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示:非电业务拓展低于预期、土壤修复业务拓展低于预期、收购不能顺利完成的风险、宏观经济下行风险
